原油继续上涨空间有限，为LLDPE提供的成本支撑减弱。装置检修损失量处于极低位置和进口货源到港将使得LLDPE供给量处于高位，而农膜开工率在4月将逐步走弱，预计后期LLDPE将以弱势振荡为主。原油续涨空间有限近期，原油期货继续上涨，升至近五个月高点，主要推手是欧佩克产量继续下滑、美国可能加大对伊朗
供需格局未变去年四季度，由于供应充裕、需求疲软，聚丙烯市场供需格局严重失衡，价格持续走弱。而年底开始，随着国际原油价格的逐步攀升，聚丙烯成本重心不断上移，价格也相应抬高。不过，由于供大于求的问题没有得到缓解，聚丙烯走势明显弱于其他化工品。成本支撑强劲原油价格持续上涨是此轮聚丙烯价格反弹的最主要原因
3月，在恒力大炼化投产的压制下，PX价格大幅回落，PTA也受到明显拖累。不过，随着4—5月PTA装置集中检修，PTA供给将大大收缩，同时聚酯市场在加工费攀升状态下也将保持较高的开工负荷，因此PTA期价有望回升。PX新产能释放 生产利润压缩2019年，PX投产高峰的到来改变了产业链原有的供需局面，随
3日，沥青期货主力1906合约小幅高开后，在多空同时减仓影响下，期价呈窄幅波动态势。之后，伴随着多头增仓发力，期价强势走高。尾盘，部分多头获利离场，期价略有回落，但日内仍以涨势报收。交易所多空持仓前20席位数据显示，1906合约出现多、空同增态势。其中，多头增持7451张，空头增持2263张，多头
2日，PP主力1905合约高开后，在空头减仓影响下，期价继续上行。此时，部分多头借机获利离场，期价振荡回落。之后，多空双方均减仓，期价窄幅波动，日内以小幅上涨报收。交易所多空持仓前20席位数据显示，1905合约呈现多、空同减态势。其中，多头减持11323张，空头减持10015张，多头减持幅度相对较大
保持偏多思路OPEC和美国原油产量持续下滑，成本对沥青的支撑作用仍然较强?？悸堑叫枨筇崆捌舳涂獯娴陀谕?，供需端对沥青存在支撑，沥青涨势有望延续。原油价格持续上涨受OPEC原油产量下滑影响，全球原油价格持续走高。据OPEC3月月报预估，一季度全球原油需求量为9902万桶/日，供应量为9903万桶
按照之前市场预期，最早3月初聚烯烃市场将开启去库存之路。但目前来看，聚烯烃市场依然处在刚需平稳采购的状况下，去库存速度低于预期?！敖衲晔タ獯娴慕谧嘁韧耆跻恍??！甭砝次餮荂ommoPlast研究员阙云云表示，与2017年和2018年同期相比，当前聚烯烃市场的库存水平仍然是比较高的。但今年的
试多近月合约3月，在原料价格大幅波动的影响下，PTA价格呈现宽幅振荡走势，主力1905合约上冲至6848后迅速回落，随后期价两次探底6200一线并逐步企稳，月度波动幅度接近10%。第二季度来临，虽然恒力一体化装置于近期顺利投产，但是随着亚洲PX装置密集检修的临近，成本端支撑预期逐渐增强；下游聚酯涤
受政府将增值税率由16%下调至13%的影响，3月中旬工业品价格均出现了较大幅度的下跌，其中塑料期货主力1905合约下跌2.55%。从技术上看，塑料期货已经临近前期8130元/吨的低点，如果这一线不能提供有效支撑，期价则要向下继续寻底。外部因素影响频繁近期，塑料期价大幅波动很大程度上受到外部因素的影
割胶季临近叠加需求端乏力，胶市基本面不佳导致近期沪胶期货1909合约呈现单边快速回落走势，期价重心跌落至11500元/吨下方才止跌企稳。虽然近两个交易日胶价迎来超跌反弹走势，但多头信心并不强，空头依然占据强势地位，并于昨日主力席位主动大幅增仓，预计后市胶价续涨压力较大。近一周来，沪胶1909合约持
本周行情回顾：本周聚烯烃供应压力依旧较大，然月底石化厂价多数稳定，且税点调整带动部分下游厂商适量接盘，需求前置，聚烯烃期价呈偏弱震荡走势。截止周五收盘，L1905合约收于8365元/吨，周下跌65元/吨，周跌幅0.77%，周内最高价为8455元/吨，最低至8275元/吨。持仓方面，周持仓减少457
本周行情回顾：3月25日，CU1904系列期权到期，最后两个交易日，市场一反常态的平静，末日轮的情绪波动较少。从上期所公布的隐含波动率参考值来看，22日该数字为9.25%，25日为8.04%，逐日低迷。而回顾前三个期权临到期时的表现，CU1903的最后两日分别为16.04%和8.83%；CU190
本周行情回顾：本周PTA期货重心上移。周初TA905夜盘增仓下挫最低至6222之后减仓反弹，周五受到减产利好支撑放量拉涨最高至6558，报收于6504元/吨，周涨幅142元/吨或2.23%。PTA现货为6600元/吨，周涨幅110元/吨或1.69%。PTA基差为96元/吨（-32）?；久娣治觯涸?/p>
化纤需求复苏，PTA进入短暂繁荣期上周我们刚说完PTA产业链除了原料PX产能增加利空之外，从下游来看，利好频发；这周从盘面就已经凸显出PTA和MEG的基本面差距了。今天是3月最后一天，从一季度的轻纺城(600790)成交量来看，今年一二月份的轻纺成交较往年要低很多，但是三月份之后明显可以感觉到终端的
3月6日氯化钾商品指数为74.60，与昨日持平，较周期内最高点100.63点(2012-07-17)下降了25.87%，较2017年11月02日最低点59.44点上涨了25.50%。(注：周期指2012-03-01至今) 3月份盐湖执行新价格，基准产品60%粉晶价格下调至2350元/吨，返利按任务
近日，部分国内化工品开始了新一轮的下滑，甲醇也位列其中，其中甲醇期货主力合约MA1905夜盘一度跌至2362元/吨，较月初2643元/吨跌281元/吨，跌幅超10%。这一轮下滑中，各个产品都有其不同的逻辑，那么，甲醇是否遭遇错杀，接下来，我们便分析一下。 对于甲醇而言，当下面临的主要利空是：高库存
今天，MEG主力合约跌破5000元，创出品种上市以来最低点。 2018年底在大商所上市期货以来，EG期货两次挑战5000元/吨关口未果，今日午后大幅增仓下跌，主力1906合约首次破“5”，之后多空在5000关口争夺，但空头力量占据上风，尾盘继续下行，最低4976元/吨，收于4982元/吨。从基本面
随着降税影响充分消化，PVC逐渐回归基本面。虽然目前库存高，需求一般，但是考虑到氯碱装置效益不佳，企业后期挺价的意愿将较为强烈，笔者对PVC维持偏强的观点。由于增值税由16%下调至13%，PVC期货需要重新定价，因而出现了较大幅度的下跌。从技术上来看，PVC期货跌破了前期支撑线，技术上重回弱势。不
在供应充裕而需求面临淡季考验的背景下，LLDPE去库存阻力渐增，后市期现价格易跌难涨。本月中旬，增值税率调整的利空打破了LLDPE市场季节性复苏的节奏，价格经历了一轮逾400元/吨的下跌行情，之后，LLDPE主力合约转为弱势反弹。展望后市，在供应充裕的预期下，下游农膜需求逐步进入淡季，LLDPE价
图为PTA期货注册仓单量（单位：张）受增值税下调的影响，PTA期价3月初出现较大幅度的下跌。而技术层面，主力1905合约在60日均线受到一定的支撑。交易所的量仓数据显示，截至3月27日，PTA主力1905合约成交量为1859952手，较3月7日下降1187810手，降幅为38.87%；持仓量为913
26日，甲醇主力1905合约小幅高开，受多头减仓影响，期价振荡下行，而部分空头离场使得期价止跌并略有反弹。之后，伴随着空头持续增仓打压，期价再度下挫，日内以跌势报收。交易所多空持仓前20席位数据显示，1905合约出现多、空同增态势。其中，多头增持9188张，空头增持26023张，空头增持幅度较大。
国内聚烯烃库存正在有序下降，检修装置的增多使得供应减少，LLDPE库存有望快速降至合理区间。随着二季度需求小高峰的到来，市场成交转好，LLDPE价格有望再度走强。进入3月下旬，国内LLDPE下游开工逐步走高，已基本与去年同期持平，进口货物集中抵港告一段落，国内聚烯烃库存未出现明显增加。当前LLDP
后期PX装置检修较多，成本对PTA有一定的支撑。但是目前PTA基本面相对较弱，PTA短期或振荡筑底，待基本面格局好转，PTA才有望上涨。3月初，全国两会期间政府工作报告提出将增值税率由16%下调至13%。市场认为期货是含税价格，降税对商品产生利空作用，PTA期货价格因此出现持续下跌。目前，PTA期
3月25日橡胶主力合约低开低走，延续3月初单边下跌趋势，3月25日以11800元/吨收盘，跌幅达2.76%，总体来看，橡胶走势偏弱。近期橡胶期价反复来回振荡，在压力有效和支撑有效之间徘徊确认，但从供应面来看，橡胶供应过剩局面依然难以改变，虽然目前政府希望通过与邻国建立合作，找到稳定橡胶价格的方法，
标星对冲研投 陪伴认真的你在交易之路上一同成长 文 | 中信期货能源化工组 对冲研投专栏合作机构 编辑 | 对冲研投 报告摘要 2019/03/18-2019/03/21，我们参与了隆众组织的山东沥青走访活动，四家炼厂和一家贸易商，就目前沥青市场关注的热点问题实地走访调研，原料充足、利润较差、社
自去年10月大跌以后，甲醇价格在底部宽幅振荡已接近4个月。近期，虽有国内外装置集中检修，以及甲醇制烯烃新装置投产等利好支撑，但在高库存现实下，由降税带来基差的快速收缩后，将触发套保盘流出，进而导致现货带动期货价格下跌，且现货端不错的利润提供了向下看的空间。A装置春检不及预期国内甲醇装置的停车检修具
3月以来，沥青期货盘面上涨动能减弱，上攻3500元/吨未果后行情转入调整。目前，沥青基本面依然偏多，但外围大环境不太配合，沥青价格有望延续调整，等待局势明朗。原油面临需求忧虑在OPEC+减产和伊朗、委内瑞拉受制裁的背景下，原油供应端对价格产生有力支撑，不过，需求端的忧虑在升温。近期公布的美、欧经济
3月25日，沪胶主力1905合约小幅低开后，在空头的增仓打压下，期价弱势下探。之后，伴随着多头力量的增强，跌势放缓，多空陷入胶着状态。尾盘，空头发力，叠加部分多头离场，期价再度受挫，日内收于最低价附近。交易所的数据显示，1905合约上，前20席位的持仓出现多空同增态势。其中，多头增持3046张，空
最近几天，江苏响水天嘉宜公司“3·21”爆炸事故引起了各界的广泛关注，其影响已经波及到了焦化、煤炭行业。在江苏响水“3·21”爆炸事故发生后，天津、陕西、河南、山东、贵州、黑龙江等地已经纷纷部署安全生产隐患排查工作，虽然重点是化工生产企业，但有些省份对煤矿安全生产也作了专门强调。那么，“3·21”
受恒力PX新装置即将开车的影响，3月中上旬开始，原料PX价格大幅走低，PTA跟随下跌，尤其是远月合约，跌幅更大。直到上周，个别PTA工厂意外停车、3—4月装置检修计划公布，加之PTA现货价格低于月度均价，聚酯工厂和贸易商低价补货，PTA期价才有所企稳。 PX价格重心下移虽然目前国际原油市场不乏利好
核心观点?. 就泰国而言，如果按照目前52泰铢/公斤的胶水价格或者42泰铢的/公斤的杯胶价格，后期的割胶积极性肯定有保障。?. 短线行情可能会受此（盐城化工厂事件）扰动，但中期来说影响有限，还是要看各自品种的基本面情况。短线可以回避观望，或者买强卖弱。大宗内参：东南亚地区的天气情况如何？橡胶割胶情
IF1904——节奏放缓，耐心等待★★★周一大涨后，价格一直处于高位调整，今日盘中出现减仓下行，虽然尾盘稳住，但是反弹节奏释放变缓信号，过快的上涨速率难以支撑持续性，调整亦属正常。继续关注顶部压力能否突破及顶部空间能否打开，操作策略保持不变即继续尝试支撑3740之上100点空间内布局多单，趋势目标4
终端需求仍未有效启动 春节过后，玻璃期货价格一路下行，主力1905合约从2月11日的最高1396元/吨，跌至近期最低1265元/吨，跌幅达9.4%。分析人士表示，当前生产线冷修陆续结束，供给端压力逐渐增加；需求方面由于下游订单情况不及预期，导致生产企业库存不断增加，且下游需求暂无回暖迹象，短期玻璃
3月中旬开始，甲醇市场价格重心下移并呈现跌势放大走势。以3月13日价格作为基础，截至3月18日，华东、华南市场已下跌100元/吨左右，山东、山西、河南、河北、陕西等地价格也下滑50—90元/吨不等，市场心态明显转弱。对此，业内人士普遍认为，近期甲醇市场表现是部分修正预期的结果。与此同时，甲醇基差持
根据统计数据，2019年3月19日，PVC社会库存在63.98万吨，周环比增加10.8%，相比去年同期低3.1%。市场较为关注PVC的库存问题，部分认为库存矛盾突出，笔者从数据量化的角度去看PVC的库存。2019年1—2月PVC的需求为309.6万吨，月度平均消费量在154.8万吨，而3月PVC终
近期，郑醇在减费降税和内外盘装置开车的打压下重回弱势，1905合约跌破2500元/吨一线。笔者认为，随着后续春检陆续展开和久泰MTO开工，内地甲醇价格相对偏强，而港口价格则始终受到高库存压制。在内地和港口价格分化的情况下，郑醇期价或转入振荡模式。春检和久泰投产支撑西北甲醇3月以来，西北甲醇价格在春
近期，国内甲醇价格变化呈现出先扬后抑走势，并且较为完美地诠释了期货市场的预期性交易行为。国际原油、天然气市场价格变化，国内煤炭价格运行态势，甲醇和烯烃产业供需格局等这些正在迫使行情处于“新旧”预期交替期。波动区间受干扰近期甲醇与原油走势表现出差异化特征，无论是国际原油市场还是地缘政治因素，都给原油
19日，PP主力1905合约低开后，在多头增仓推动下，期价振荡上行。之后，空头增仓打压，期价有所回落。但下方多头抵抗增强，部分空头借机获利回吐，期价跌势得到遏制，日内以微幅下跌报收。交易所多空持仓前20席位数据显示，1905合约呈现多、空同增态势。其中，多头增持4836张，空头增持580张，多头增持
4月二者价差将扩至100元/吨左右3月以来，燃料油表现稍逊于原油，需求端弱势打压了市场人气。一般来说，国内燃料油期货价格紧密跟随原油价格走势，考虑到美国国会积极推进NOPEC法案、伊朗制裁豁免期临近结束以及特朗普所能容忍的油价水平不断下降，后期油价上涨趋势不会顺畅。随着燃料油基本面逐步改善，近月
2.3、增值税下调促使基差走强，实体企业暂时观望为主3月5日的政府工作报告提出制造业增值税将下调3个百分点，当时具体实施时间并未发布，市场预期5月1日前后执行。直至3月15日，李克强总理在两会结束后的记者招待会上明确，从4月1日起下调增值税税率，受此影响，近几个交易日聚烯烃期货合约价格大幅下调，整体
玻璃主力1905合约价格自2月初开始振荡回落，3月下跌节奏明显加快。春节假期过后，终端需求复苏不及预期，加工企业开工延后，销售压力增加，加之1—2月房地产销售数据不佳，玻璃期货下行压力加大。消费淡季库存偏高目前处于行业淡季，房地产需求启动缓慢，抑制了玻璃加工需求，南方雨水天气增加也使得玻璃出库受到
3月18日，郑州甲醇主力1905合约低开后，在多空同时减仓的影响下，期价呈窄幅波动态势。之后，空头增仓发力，期价弱势下探，盘中多头一度奋力抵抗，但空头力量明显占据上风，日内期价仍以跌势报收。交易所多空持仓前20名数据显示，甲醇1905合约出现多空同增态势，其中多头增持13561张，空头增持3446
摘要： 甲醇期货价格承压走低，重心不断下探，跌破2530重要支撑位，并进一步回落。市场空头持仓增加，甲醇主力合约连续四个交易日收跌。受到期货市场下跌的影响，国内甲醇现货市场弱势调整，商谈价格松动。西北主产区企业出货情况不佳，报价下调。近期企业检修增加，甲醇装置运行负荷下降，但目前对整体供应影响暂时
基本面改善年初以来，在原油上涨、部分装置意外停车以及春节后下游聚酯、织造业需求恢复等因素推动下，PTA期价总体保持上行趋势，主力1905合约屡创年内新高。尽管近期在板块整体走弱的拖累下，PTA迎来一波回调走势，但是笔者认为，在基本面供需改善以及产业链库存整体去化的预期下，中期PTA价格仍有向上空
赵飞 | 东海期货能化组研究员新南威尔士大学（UNSW）硕士，两年能化行业央企工作经历，现任东海期货能化组研究员，对聚烯烃及能化产业链有深入的了解，擅长以国际宏观、商品基本面，产业调研等多视角进行研究，致力于用衍生品工具和投资策略服务实体经济，推动产业稳步发展。核心观点?. 中长期来看，国外装
2018年委内瑞拉甲醇装置运行不佳委内瑞拉天然气大部分流向国内，其中31.5%用于发电，委内瑞拉约50%石化燃料发电量来自天然气。35%用于石化行业，其中大部分用于辅助石油开采，也有一部分用作化工品生产原料，例如甲醇的生产。委内瑞拉主要有两家企业（三套装置）生产甲醇，其中装置Supermetano
首先我们来看看原油，原油是整个化工品的定价之母。原油整体我并不看空尤其是随着未来马瑞原油供应偏紧，沥青制造成本也将提升。 今年的原油市场的还是比较偏多的。OPEC产油国不断地推出减产政策，2月份 OPEC产油国再度减产56万桶/日，减产执行率攀升至108%。沙特也提出了减产计划，在4月将原油出口量削
企业无视亏损，持续生产随着国内煤化工工艺的不断改进，装置运行的稳定性明显提高，乙二醇行业的整体装置负荷在2017年下半年开始大幅提升。2018年下半年至今，国内MEG的装置负荷远远高于往年同期水平。从图表中看，MEG的开工负荷有三点需要解释。一是，每年的一季度MEG的装置负荷都会大幅上升，主要是国
昨日，沪胶1905主力合约小幅下跌0.66%，收报于12030元/吨。上周以来，沪胶主力合约开始止涨转跌，期价呈现连续收阴下跌的态势。市场人士表示，这是因为产胶国削减出口的利好前期已经在盘面有所体现，同时低产期在4月会逐渐结束，供给端偏紧预期将消失，叠加增值税调降对胶市短期存在利空，预计后市沪胶
今年以来，PVC主力期价多在6300—6600元/吨区间振荡。目前市场上多空因素继续博弈，预计短期PVC难以走出趋势性行情。从近期公布的经济数据来看，全球主要经济体均面临下行压力。美联储经济褐皮书显示，美国经济在1月和2月有所增长，但是全美有一半地区受到35天部分政府关门的影响，因此2019年头
自上周四起委内瑞拉遭遇大规模停电，或进一步影响石油生产和出口。我国生产沥青广泛使用委内瑞拉的马瑞原油（产出率较高），因此在供应端趋紧的背景下，多头推涨沥青期价的意愿显著提升。近三个交易日内，沥青持仓量稳步增加，期价自3250元/吨一线重回3400元/吨一线。近一周来，沥青1906合约持仓量先降后
上期所天然橡胶注册仓单量已高达42.38万吨，2018年同期为39.94万吨。在天然橡胶库存去化率不显著的情况下，沪胶1905合约到交割时结算价收上13000元/吨，甚至收上12500元/吨的概率都不会很高。2月份，沪胶主力1905合约成功突破12000元/吨，收涨10.33%，创2017年8月
近期甲醇市场波动加大，持仓升到创纪录的140万—150万手，大量资金在此博弈，我们认为甲醇后市上涨概率较大。内外装置进入检修季节内地方面，2—5月是甲醇传统春季检修季节。今年涉及检修产能近千万吨，目前西北地区已停车或计划停车检修装置较多，检修时间一般在15—30天。据估算，今年2—5月产量损失大
PTA小时线走势较弱，短期上涨的可能性不大，大概率要跌倒下方支撑6298附近。到位之后静观其变，等待行情走出方向之后再进行判断。综上所述，短线PTA和甲醇的方向还都不明显，甲醇方向虽然偏多头，但还需要一波动能去证明还在多头趋势当中。PTA则下跌概率偏大，到位之后静观其变，等待行情给出方向之后在进行
目前甲醇港口库存高企，对甲醇价格形成强劲压制，但是随着国内外进入春检期，供应压力有望缓解。加上需求稳中向好，政府降税刺激，甲醇整体运行趋势仍然向上。随着企业逐步进入春季检修季，甲醇供应压力有望缓解。而内蒙古久泰的投产预期也使甲醇需求存在增加的可能，整体来看，甲醇价格易涨难跌。供应端压力减弱去年年
亚盘时段，现货黄金在平盘位置做震荡整理。一方面美元指数
黄金方面，现货黄金价格跌至逾三周低点，因全球经济放缓疑
